尽管新能源车销量不休加多神秘顾客项目，2023年浸透率有望新高，然则上游锂资源却运转了狂跌情状。

主要原因并非产能多余，而是在2021年前后，倏得加多的市集需求，推高了权衡锂资源的价钱，以至严重脱离了执行供需情况。

目下价钱的不休下落，仅仅各大新能源车企花鼎力气梳理好上游产业链之后，真实供需关系的总结。

这也给许多权衡从业上市公司敲响了警钟：它们很可能在新能源车百废具兴的2023年，收货一份功绩下滑的成绩单。

比如，多氟多。

公司中枢业务是碳酸锂和六氟磷酸锂，其中六氟磷酸锂主要应用于能源电板的电解质锂盐。

公司在11月底早早发布了2023年功绩预报，成为A股首家发布年度功绩预报的上市公司。

一、反知识的“能源电板周期”

公告称，公司预测归母净利润盈利5.6–6.2亿，比上年同时下落68.17%-71.25%。预报期内，公司功绩同比下落，主要原因是受行业原材料价钱波动，行业竞争加重及下搭客户需求不足预期等成分影响，公司新材料居品六氟磷酸锂的售价大幅下落，产量和销量虽肤浅增长，但由于居品举座毛利率下落，导致公司盈利才能裁减。

数据着手：同花顺iFind，制图：诗与星空

凭证公司的功绩预报，王人集三季报情况，星空君推算了2023年的全年营收和净利润情况，预测营收微降，净利润大幅下滑。

2021年以来，A股和锂资源相关、无关的上市公司，纷纷追加投资上马产能。

这个盛况，让星空君感到了浓浓的“猪周期”的滋味。

而结局也和猪周期很访佛，爆发式的产能涌向市集，大众打起了价钱战。

多氟多在之前投资者调研举止时称，目下公司产能应用率处在一个比较高的位置，但市集需求比之前预期稍弱，因此公司系数投产节律以及新建产能节律较原经营有所放缓。

几乎和修猪舍一个逻辑。

数据着手：同花顺iFind，制图：诗与星空

金钱欠债表露出，公司固定金钱和在建工程的余额，也曾从2019年的不足40亿，飙升到了2023年的90亿傍边。

公司动用大宗的投资性资金进行产能的树立，但并莫得得到相应的申诉。

二、解放现款流

解放现款流是一家公司真是不错用来参加再坐褥的现款，代表了公司真实的盈利才能，不外严格意旨上的解放现款流预备公式比较复杂，世俗投资者预备起来比较繁琐。

为了浅易瓦解，星空君用简化公式来预备：现款流量表中的经营性现款流量净额减去购建固定金钱、在建工程、无形金钱的现款流，二者的差不错约便是解放现款流。

数据着手：同花顺iFind，制图：诗与星空

一般来说，发缓期、膨胀期的企业，新建坐褥线等固定金钱投资比较大，导致解放现款流垂危，是不错瓦解的。

然则，要属目趋势，解放现款流恒久为负数的情况下，神秘顾客注册公司补充的道路频繁只消两个，一是借款，二是增发。

解放现款流得不到改善，借款频频很难偿还；增发又手续繁琐，动辄审批时候需要一两年起步。

是以，星空频繁会教导投资者要存眷解放现款流的趋势，若是是负数越来越小，则评释是有可能转正，从而竣事真是的基于现款流的盈利。反之，则有可能是一条不归路。

三、利息

数据着手：同花顺iFind，制图：诗与星空

据公司三季报，前三季度，公司利息支拨达到了12亿。预测全年利息支拨有可能在15亿傍边。

沟通到公司“肤浅”情况下，净利润也就几个亿（2022年20个亿是超常推崇），15亿的利息支拨执行上远超公司承担才能，有资金链断裂的风险。

四、两大板块的短期预期

12月12日讯 NBA常规赛，猛龙130-136输给尼克斯。

值得一提的是，土耳其足协官方宣布，因为一裁判遭到殴打，土耳其联赛全部无限期停摆。这也意味着效力土甲青年联合的中国球员吴少聪将暂时无比赛可踢。

王人集公司半年报和近期公告，对两大板块的业务照旧比较乐不雅。

一是六氟磷酸锂，公司目下六氟磷酸锂坐褥期间为第四代，单吨本钱放浪才能处于行业前方。氟硅酸制氢氟酸方面，公司获取期间打破，已竣事量产，改日有望减少对萤石资源的依赖；磷资源方面，公司可径直摄取三氯化磷运动响应，减少对五氯化磷的依赖；氟化锂基本竣事自供。目下六氟磷酸锂已线路出口Soulbrain、Enchem、三菱等日韩企业，产销量位居全球前方。

二是能源电板，公司现存产能整个达8.5GWh，包括锂电板产能7.5GWh和钠电板产能1GWh，前三季度能源电板和储能电板共出货2.5-3GWh，其中储能电板出货量占比逾越30%。10月17日，公司发布对广西宁福增资的公告，增资完成后公司对广西宁福的执股比例将由35.20%加多至70.29%，竣事对新能源电板业务的加快整合。目下，广西宁福二期15GWh电板情势已开工树立，公司改日将酿成以多氟多新能源10GWh和广西宁福20GWh的产能布局，居品体系包括三元、磷酸铁锂和钠离子电板，居品系列涵盖三元软包、方形铁锂和大圆柱。

星空君认为公司最大的问题不是期间和产能，而是价钱。

历程很长一段时候的霸说念滋长，新能源产业链尤其是能源电板的上游行业竞争惨烈，也曾到了拼价钱、拼质地的时期。

多氟多的上风是实时切入了能源电板鸿沟，幸免动作上游原料商被价钱战绞杀，但和能源电板业界巨头比拟，公司并莫得光显的上风，依然存在着生计压力。

在资金链过于绷紧的情况下神秘顾客项目，公司的每一项有商量都有可能影响发展，若是前期新增的产能和并购无法带来迷漫的营收和效益，公司在竣事最终盈利之前，先被资金链拖垮了。